森馬服飾：童裝發(fā)展迅速 巴拉巴拉全店數(shù)達(dá)3540家

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。本年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入814，713.38萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)11.7%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)147，412.37萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)19.26%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)109，226.01萬(wàn)元，較上年同期上升21.09%。每股收益1.63元，略高于我們預(yù)期(1.56元)，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元(含稅)并轉(zhuǎn)增10股。

　　休閑服裝向內(nèi)生性增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。隨著消費(fèi)升級(jí)與分化，大眾對(duì)高性?xún)r(jià)比的追求越發(fā)顯著，產(chǎn)品時(shí)尚化和個(gè)性化成為把握年輕消費(fèi)者的關(guān)鍵。公司休閑服裝積極迎合市場(chǎng)需求，聚焦產(chǎn)品，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，年度內(nèi)業(yè)績(jī)扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入490，319.53萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.69%。

　　童裝業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展。公司旗下童裝品牌巴拉巴拉在全國(guó)的門(mén)店數(shù)達(dá)到3540家，在一二三四線城市均有覆蓋，品牌知名度及市場(chǎng)占有率位居國(guó)內(nèi)。隨著家庭消費(fèi)的不斷升級(jí)，童裝市場(chǎng)進(jìn)入快速發(fā)展期，公司憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品與中端的價(jià)格塑造了良好的品牌形象，擁有穩(wěn)定的客戶(hù)群體，年內(nèi)童裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入316，711.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.91%，并具有持續(xù)性。

　　公司現(xiàn)金流充足，尋找合適投資標(biāo)的。報(bào)告期末公司的貨幣資金達(dá)到40.47億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備十分充足，并且公司的資產(chǎn)負(fù)債率較低，無(wú)長(zhǎng)、短期借款，公司的財(cái)務(wù)狀況較為穩(wěn)健。公司看好與兒童服飾相關(guān)的行業(yè)，如動(dòng)漫、教育、影視、出版等，這些細(xì)分行業(yè)均處于萌芽或成長(zhǎng)期，公司也在做這方面的工作，并探索跨領(lǐng)域合作。

　　盈利預(yù)測(cè)。1)公司將大力推廣休閑服裝的多品牌戰(zhàn)略，加快it MICHAA和marc Opolo品牌在國(guó)內(nèi)商圈和購(gòu)物中心的開(kāi)店速度，進(jìn)一步提升品牌知名度;2)公司認(rèn)為購(gòu)物中心將成為未來(lái)線下渠道的主流，已與萬(wàn)達(dá)等商業(yè)地產(chǎn)達(dá)成戰(zhàn)略合作，擬在購(gòu)物中心設(shè)立300-500平方米的大型童裝體驗(yàn)店，提升國(guó)內(nèi)童裝品牌的形象和影響力;并且初期進(jìn)駐購(gòu)物中心的大型店鋪多為公司直營(yíng)管理，以增強(qiáng)加盟商對(duì)購(gòu)物中心店的信心;3)公司線上業(yè)務(wù)也發(fā)展較快，童裝的銷(xiāo)售量位居，目前公司的線上業(yè)務(wù)以新品為主，同時(shí)也是處理庫(kù)存的有效渠道，將來(lái)會(huì)繼續(xù)加大新品的比例，實(shí)現(xiàn)線上線下同價(jià)發(fā)售，并且會(huì)推出線上定制款，以符合更多用戶(hù)的需求。我們預(yù)計(jì)公司15-17年的EPS分別為1.94元、2.33元和2.80元，對(duì)應(yīng)PE分別為21.94倍、18.28倍和15.22倍。來(lái)源：中國(guó)時(shí)尚品牌網(wǎng)